Skupina Acciona je prihodnost svoje hčerinske družbe za obnovljive vire energije ponovno postavila v središče tržne razprave. Podjetje, ki mu predseduje José Manuel Entrecanales, ponovno analizira, kaj storiti z njo. Acciona Energy, od tega obvladuje približno 91 % kapitalaMed možnostmi, ki se obravnavajo, pridobiva na veljavi ideja o javni ponudbi za prevzem (OPA) za pridobitev 100 % podjetja in umik z borze.
Po poročanju različnih finančnih virov je Acciona šla še korak dlje in zaposlila Citi in Goldman Sachs kot svetovalca preučiti vse možne alternative. Na mizi so možnosti, od prevzemne ponudbe do umika podjetja z borze, vstopa večjega delničarja, delne prodaje, združitve ali celo ohranitve trenutnega stanja, če se ugotovi, da se poteza ne splača.
Acciona razmišlja o prevzemni ponudbi za umik 9-odstotnega deleža, ki ga še ne nadzoruje, z borze.
Med različnimi analiziranimi scenariji je tisti, ki pritegne največ pozornosti, scenarij Ponudba za prevzem z izključitvijo približno 100 % Acciona EnergíaV praksi bi to pomenilo, da bi matična družba odkupila 9 % kapitala, ki ga še vedno imajo manjšinski in institucionalni delničarji, in hčerinsko družbo umaknila z borze.
Ocene različnih analitičnih podjetij, kot so Bankinter in Banco SabadellOcenjujejo, da bi stroški te hipotetične prevzemne ponudbe za umik podjetja z borze znašali med 650 in 700 milijoni evrov po trenutnih tržnih cenah. Ta številka je višja kot pred nekaj meseci, po močnem okrevanju delnic Acciona Energía v zadnjem letu, ko so se delnice povečale za približno 40–45 %.
Na borzi, Acciona Energía se giblje pri okoli 23 evrih za delnicoCena delnice je pod 26,73 evra, pri kateri je delnica prvič začela trgovati poleti 2021, vendar očitno nad nedavnimi najnižjimi vrednostmi. Medtem ima matična družba tržno kapitalizacijo več kot 14.000 milijard evrov, v primerjavi z nekaj več kot 7.500 milijarde evrov za svojo hčerinsko družbo za obnovljive vire energije, ki je bila na vrhuncu razcveta zelene energije vredna celo več kot skupina.
Velja spomniti, da je Acciona v svoji prvi javni ponudbi delnic dala približno eno 15 % hčerinske družbe je v lasti institucionalnih vlagateljevOd takrat odkupuje delnice na trgu, pri čemer presega 90 % in trenutno dosega približno 91,11 %, kar drastično zmanjšuje prosti obtok, ki je na voljo manjšinskim delničarjem, in posledično likvidnost delnic.
Strateška analiza, ki se razvija že dolgo časa in ni omejena le na prevzemno ponudbo.
Možnost prevzemne ponudbe za umik podjetja z borze se ne pojavi čez noč. Podjetje samo José Manuel Entrecanales je priznal že pred približno enim letom Preučevali so različne formule za reorganizacijo obsega skupine, vključno z združitvijo hčerinske družbe za obnovljive vire energije z matično družbo, umikom z borze, vključitvijo partnerja ali opustitvijo kakršne koli akcije.
Pred kratkim je podjetje javno priznalo, da je najelo investicijsko banko za oceno alternativ za podjetja glede na šibko uspešnost družbe Acciona Energía na borzi. Zdaj je bilo potrjeno, da Citi in Goldman Sachs sta izbranca, ista podjetja, ki so že sodelovala pri prvem nastopu hčerinske družbe na borzi skupaj z Bestinverjem in Morgan Stanleyjem.
Trenutno nabor analiziranih možnosti ni omejen na ponudbo za prevzem. Druge možnosti, ki se obravnavajo, vključujejo ... vpis referenčnega delničarja v kapitalu družbe Acciona Energía, morebitna prodaja ustreznega deleža tretji osebi, odcepitev ali celo združitev z družbo Acciona ali z drugo skupino v sektorju.
Hkrati se različne finančne institucije strinjajo, da je cenjena tudi ne sprejemajte nobenih takojšnjih odločitev ali pa artikulirati kombinacijo več teh alternativ v različnih fazah, odvisno od razvoja trga električne energije, regulacije in obrestnih mer.
Potencialni vpliv na dolg, finančni vzvod in vrednotenje skupine
Eden ključnih vidikov, ki so bili upoštevani v analizi, je učinek, ki bi ga imelo katero koli gibanje na Količniki dolga in finančnega vzvoda AccionaOb koncu prejšnjega poslovnega leta je skupni dolg skupine znašal približno 7.000 milijard evrov, od tega nekaj več kot 4.100 milijarde dolga hčerinski družbi za obnovljive vire energije.
Po izračunih banke Banco Sabadell, če bi se Acciona odločila za nakup 100 % družbe Acciona Energía Po trenutnih cenah bi se dolg povečal za približno 9,4 %, finančni vzvod pa bi dosegel približno trikratnik EBITDA. V alternativnem scenariju, kjer se matična družba odloči prodati približno 40 % hčerinske družbe, analitiki ocenjujejo, da bi lahko zbrala približno 3.000 milijarde evrov, kar ustreza skoraj tretjini njenega neto dolga, s čimer bi se razmerje zmanjšalo na manj kot dvakratnik EBITDA.
Bankinter pa vztraja, da mora biti operacija, ki je končno izbrana, spodbujati rast, pomagati nadzorovati dolgohraniti kreditno oceno skupine in ustvariti vrednost za vse delničarje, tako večinske kot manjšinske. V tem kontekstu podjetje ohranja previdno stališče in nevtralno priporočilo glede delnic Accione, ciljne cene pa se pregledujejo.
Strategi iz Tudi Deutsche Bank je previdna Do družbe Acciona Energía ohranjajo nevtralno mnenje in jo vrednotijo v skladu s trenutnimi cenami delnic, okoli 23 evrov na delnico. Po njihovem mnenju je prednostna naloga hčerinske družbe, da na urejen način zaključi program odprodaje, da ohrani svojo bonitetno oceno naložbenega razreda.
Pritisk na nižje cene električne energije in razvoj poslovanja
V zadnjih letih je na finančno uspešnost družbe Acciona Energía vplivalo manj ugodno okolje cen električne energije na več ključnih trgih. Te razmere so negativno vplivale na bruto poslovni dobiček podjetja (EBITDA).
Bankinter poudarja, da Poslovni izid družbe Acciona Energía pred davki in amortizacijo (EBITDA) bi se leta 2024 zmanjšal za približno 18 %.Po napovedih naj bi se cena delnic družbe v letu 2025 znižala za približno 13 %, v letu 2026 pa bi se lahko še dodatno prilagodila za približno 5 %. Ta trend je skupaj z regulativno in cenovno nestanovitnostjo zmanjšal privlačnost hčerinske družbe na borzi in spodbudil iskanje strateških alternativ.
Kljub temu skupina ohranja ambiciozne cilje za prihodnja leta. Notranje napovedi kažejo, da bi Acciona lahko do leta 2026 dosegla Konsolidirani EBITDA v regiji znaša 3.100 milijarde evrovOd tega bi približno 40 % prišlo od družbe Acciona Energía. Hkrati si je podjetje zadalo cilj zmanjšati dolg hčerinske družbe na manj kot 3.000 milijarde evrov.
V informacijah, ki so bile nedavno predložene Nacionalni komisiji za trg vrednostnih papirjev (CNMV), Družba Acciona Energía je navedla, da prvo četrtletje napreduje v skladu s pričakovanji. z napovedmi za leto in da njen program rotacije sredstev napreduje po načrtih, z več kot 1,5 GW poslov, sproženih na trgu, in namero, da se najnaprednejši zaključijo pred poletjem.
Načrt prodaje sredstev in nedavne transakcije z obnovljivimi viri energije
Da bi zmanjšali pritisk na svojo bilanco stanja in okrepili svoj finančni profil, sta Acciona in njena hčerinska družba začeli intenziven načrt odprodaje obnovljivih virov energije na različnih geografskih območjih. Ideja je, da se del portfelja, ko dozori, rotira, ustvarijo kapitalski dobički in reciklira kapital v nove projekte.
Ta program izpostavlja več pomembnih operacij. Po eni strani sporazum z Mehiški infrastrukturni partnerji (MIP) prodati 49 % portfelja fotovoltaike z močjo približno 1.300 MW v Združenih državah Amerike in dveh vetrnih elektrarn v Mehiki s skupno močjo več kot 320 MW. Skupna vrednost te transakcije je približno milijarda dolarjev, njen zaključek pa se pričakuje v drugi polovici leta.
Prodaja 440 MW vetrnih in fotovoltaičnih elektrarn podjetju OpdenergyTi projekti, ki se raztezajo po dvanajstih razvojnih projektih v provincah, kot so Albacete, Cádiz, Cuenca, Lleida, Valencia in Zamora, imajo povprečno starost približno 15 let in potencial za hibridizacijo nekaterih sredstev. Z vrednostjo približno 530 milijonov evrov so prispevali k znatnim dobičkom v računovodske izkaze skupine.
V Španiji je Acciona Energía prav tako začela postopke za odprodajo skoraj 361 MW vetrne energijeTo je del večjega paketa približno 1.500 MW sredstev v različnih tehnologijah po vsem svetu. V zadnjih dveh letih so skupni prenosi sredstev podjetja znašali približno 3.200 milijarde evrov in približno 900 milijonov evrov kapitalskih dobičkov.
Vzporedno je skupina ohranila svojo strategijo trajnostnega financiranja. Med drugim je formalizirala zeleno sindicirano posojilo v višini približno 145 milijonov evrov Šestletno posojilo je povezano z okvirom za financiranje trajnostnega učinka in usklajeno s taksonomijo Evropske unije. Namen te transakcije je diverzificirati Accionino finančno osnovo in povečati njeno kreditno sposobnost v sektorju zelene infrastrukture.
Mnenja analitikov in odziv trga
Investicijska skupnost je pozorno spremljala možnost, da bi Acciona objavila ponudbo za prevzem preostalega deleža v svoji hčerinski družbi, ki ga še ne nadzoruje. Ko je postalo znano, da Zaposlili so Citi in Goldman Sachs Za analizo opcij se je trg odzval z zvišanjem vrednosti delnic Acciona Energía, ki so v seji, ki jo je zaznamovala šibkost indeksa Ibex 35, zrasle za več kot 3 %.
XTB je že opozarjal, da visoka stopnja nadzora in zmanjšan prosti obtok delnic, saj je matična družba presegla 90 % kapitala hčerinske družbe, Okrepili so scenarij morebitne prevzemne ponudbe za umik z borze.Po njegovem mnenju bi ta operacija Accioni omogočila reorganizacijo njenega energetskega portfelja in bi imela pomemben vpliv na področje obnovljivih virov energije v Španiji.
Vendar pa vsi analitiki ne delijo enakega navdušenja. Banco Sabadell še vedno priporoča »premajhna« tako Acciona kot Acciona Energías ciljnimi cenami okoli 174,9 € za matično družbo in 22,6 € za hčerinsko družbo. Banka meni, da bi korporativna transakcija sicer lahko sprostila vrednost, vendar bi lahko tudi povečala zadolženost, če je ne spremlja prodaja sredstev ali pritok novega kapitala.
Na področju tehnične analize se nekateri strokovnjaki, kot je analitik Álvaro Nieto, osredotočajo na nedavni razvoj grafikona Acciona Energía. Poudarjajo, da je cena je premagal ustrezna območja odpora okoli 23,10 evra in je od marčevskih najnižjih vrednosti pustil naraščajočo vrzel, s čimer je postavil kratkoročne cilje v območju 24,5 evra in višje v razponu 25,1–25,2 evra, pod pogojem, da se ključne ravni podpore, kot je 21,76 evra na delnico, ne izgubijo.
Bankinter pa vztraja, da še ni bila sprejeta nobena odločitev in da Acciona že več kot eno leto ocenjuje iste alternative.Zato nedavne novice predstavljajo bolj posodobitev procesa kot radikalen premik strategije. Ključno bo po mnenju subjekta preveriti, ali izbrana možnost dejansko vodi v ustvarjanje vrednosti in izboljšan profil tveganja za skupino.
Ob vseh teh elementih na mizi je položaj Accione in njene podružnice za obnovljive vire energije postal ena od tem, ki jo vlagatelji v evropskem energetskem sektorju najbolj pozorno spremljajo: morebitna ponudba za prevzem z umikom z borze, skupaj z načrtom rotacije sredstev in tržnimi pritiski na cene električne energije, ustvarja scenarij, v katerem bi lahko imela vsaka poteza podjetja znatne posledice tako za strukturo skupine kot za okolje obnovljivih virov energije v Španiji.
